专题：2025分析师大会：资本市场“奥斯卡 ”启幕

　　“今天的AI热潮不是泡沫，而是刚刚开始 。”近日 ，在一场公开活动上，东方港湾董事长但斌发表主题演讲时表示
，英伟达的市值很可能超过10万亿美元。不仅如此，谷歌很可能与英伟达并驾齐驱 ，共同达到这一量级
。

　　在但斌看来
，真正驱动人类社会财富增长的根本动力，只有一个 ，那就是技术进步。

　　“投资要去大海里打鲸鱼
，不要在烂泥塘里挖泥鳅 。
”谈及投资哲学，但斌用了这样一个比喻
。

　　那么 ，眼前的“大海”又在哪里？但斌认为
，我们正处在一个堪比“瓦特蒸汽机 ”时刻的全新纪元——人工智能（AI）革命。

　　针对当前AI泡沫的讨论，但斌认为 ，“从长期的视角看
，我们仅仅处于AI爆发的第一天
” 。

　　他举例说，腾讯在2004年上市 ，那已经是互联网时代的中后期，但它依然创造了六七百倍的回报；巴菲特在2016年才开始投资苹果
，那也是移动互联网时代的中后期，但他依然获得了十倍的回报
。

　　面对2022年开启的人工智能时代 ，但斌说
，东方港湾做出了简单的战略性抉择，把所有的钱换成美元 ，去买以英伟达为首的美国公司
，“我们相信，持仓本身就是你对这个世界的一种描述。它反映了你如何看待这个世界 ，以及你如何为未来下注 。过去两年
，英伟达一直是我们的第一大重仓股
。”

　　“今年年初，当许多人还在担心AI对谷歌的冲击时 ，我们的研究团队发现
，AI对谷歌的业务实际上是巨大的推动作用。于是，我们果断地将其加仓至第二大重仓 。 ”但斌还特别提到了伯克希尔对谷歌的建仓 ，将其视为对人工智能时代的重要认同，并期待伯克希尔像投资苹果一样持续增持谷歌
，“我特别期待明年的一月中旬或者中下旬，我们能看到伯克希尔在谷歌上是不是有这种变化
。
”

　　但斌进一步推测 ，AI Agent（智能体）如果能实现
，或将彻底改变商业模式，人工智能的这场竞争 ，任何一家公司都不可能放弃
，都要全力以赴，并且大概率会非常激烈 ，像亚马逊大概今年研发投入是1250亿美元
，谷歌今年是900亿美元，微软跟Open AI也联合宣布大概有1000亿美元。

　　但斌进一步指出 ，AI竞争可能导致更垄断的商业模式
，人工智能AI Agent的实现，很可能让全世界被几家公司控制 ，他们的市值最后会大到不可思议 。而谷歌和英伟达很可能“比翼齐飞”，市值都能达到10万亿美元。

　　“我认为
，谷歌的TPU，包括它的Gemini ，还有它的数据
，国内能对标的公司我觉得可能有两家，一个是阿里巴巴 ，一个是字节
，甚至腾讯都可能有点落后了
。所以说，你可以看到这个季度很多国内市场的投资人 ，都把阿里巴巴加到了持仓里面。 ”但斌说 。

　　澎湃新闻记者 孙铭蔚

海量资讯、精准解读
，尽在新浪财经APP